Diese sechs Indikatoren deuten auf einen starken Rückgang in den USA hin | Märkte | 08.05.2022

Während das Handelsmodell von JP Morgan auf das Risiko einer rasch nachlassenden wirtschaftlichen Rezession in den USA hinweist, zeichnen andere Marktindikatoren ein eher pessimistisches Bild. Von Anleihen über Rohstoffe bis hin zur Geldmenge gibt es weitere rote Fahnen für eine harte Landung.

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„Das wahrscheinlichste Ergebnis ist, dass es in den USA und anderswo eine Rezession geben muss, um die Inflation einzudämmen“, sagte Stephen Miller, Anlageberater bei GSFM Funds Management, gegenüber Bloomberg. Die Zentralbanken haben viel zu lange an dem Narrativ der temporären Inflation festgehalten. „Die Fed und ihre Konkurrenten werden die Zinsen viel stärker anheben müssen, als die Märkte erwarten“, sagte Miller.

Nachfolgend finden Sie einen Überblick über die weithin beobachtbaren Indikatoren, dass sich eine plötzliche Konjunkturabschwächung in den USA abzeichnet.

Typ fertig
Die vielleicht bedeutendste Marktentwicklung, die Wachstumssorgen schürt, ist der Anstieg der Renditen für 2-jährige US-Staatsanleihen im Vergleich zu ihren 10-jährigen Pendants. Dieser viel beachtete Abschnitt der Zinsstrukturkurve ist nun der am stärksten invertierte seit dem Jahr 2000. Eine solche Dynamik war oft ein Vorbote einer Rezession.

Höchste Inversionsrate der Zinskurve seit mehr als 20 Jahren

Geldbetrag
Hinzu kommt die erstaunliche Verlangsamung des Geldmengenwachstums, insbesondere inflationsbereinigt. Auch wenn Konjunkturmaßnahmen zur Abmilderung der Corona-Folgen hier verzerrend wirken könnten, bleiben doch einige realistische Denkanstöße.

Das inflationsbereinigte Wachstum der US-Geldmenge wird negativ

Typischerweise weist ein M2-Wachstum von weniger als 3 Prozent auf eine Stagnation hin, und zu diesem Zeitpunkt auf eine schwere Stagnation. Aber wenn Sie diesen Datenpunkt in einen Kontext stellen, ist seine Botschaft alles andere als klar”, sagte Nicholas Colas, Mitbegründer von DataTrek Research, gegenüber Bloomberg. „Das Gegenargument ist, dass das M2-Wachstum 2020/2021 aufgrund der Fiskal- und Geldpolitik außergewöhnlich hoch war mit dem Ziel, die wirtschaftlichen Auswirkungen der Epidemie zu bekämpfen.”

Niedrige Ölpreise
Die Rohstoffpreise haben sich deutlich beruhigt, was dazu beigetragen hat, die Rezession auszuweiten. Auf dem Ölmarkt ist der Preisanstieg nach der russischen Invasion in der Ukraine vollständig verflogen. Dies bestätigt die Befürchtungen, dass eine Zinserhöhung der US-Notenbank der Wirtschaft ernsthaften Schaden zufügen könnte.

Brent-Rohöl-Futures sind um mehr als ein Viertel von ihren März-Höchstständen gefallen

BIP-Warnzeichen
Zwei aufeinanderfolgende Quartale mit BIP-Schrumpfung deuten darauf hin, dass sich die USA bereits in einer technischen Rezession befinden. Für das laufende Quartal blicken Volkswirte zuversichtlicher: Sie erwarten ein durchschnittliches Wachstum von 1,7 Prozent. Allerdings gibt es immer noch einige Ökonomen, die mit einem weiteren Rückgang der US-Wirtschaftskraft rechnen.

US-BIP-Schätzungen für das dritte Quartal 2022

Preissenkungen
Händler auf dem Euro-Dollar-Markt preisen eine Reihe von Preissenkungen in den USA ein. Dahinter steht die Erwartung einer konjunkturellen Abschwächung, die den Plänen der US-Notenbank, die Zinsen bis Ende des Jahres um weitere 150 Basispunkte anzuheben, zuwiderläuft. Vorerst erwarten die Märkte eine überraschende Kehrtwende, wobei die Zinssenkungen sich im Laufe des nächsten Jahres voraussichtlich fast verdreifachen werden.

Die Märkte preisen immer noch drei Zinssenkungen der Fed im Jahr 2023 ein

Rezessionsrisiken
Bloomberg Economics gehört zu denjenigen, die noch keinen bevorstehenden Rückgang des US-BIP prognostiziert haben. Laut BE-Index ist die Wahrscheinlichkeit dafür jedoch auf 40 Prozent gestiegen. Anna Wong, Chefvolkswirtin der USA, sieht die Aussicht auf ein Rezessionstief in den nächsten 12 Monaten. Eine deutliche Wachstumsverlangsamung wird jedoch nicht ausgeschlossen.

Die Bloomberg-Skala sieht das Risiko einer Rezession in den USA bei 40 Prozent

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