Faded Boom: Der größte Klempner der Welt hat aufgegeben

Hedgefonds-Manager Bill Ackman konnte kein geeignetes Übernahmeziel finden. Anleger bekommen ihre Milliarden zurück.

Das größte börsennotierte Buyout-Auto der Welt gibt die Jagd nach etwas zum Kaufen auf und gibt den Investoren 4 Milliarden US-Dollar (3,96 Milliarden Euro) zurück. Hedgefonds-Manager Bill Ackman, der Pershing Square Tenten (PSTH) gründete, gab am Dienstagabend zu, dass er kein Unternehmen gefunden hatte, das die Qualitäts- und Renditekriterien von PSTH erfüllte.

Special Purpose Acquisition Companies (SPACs) wie Pershing Square Tontine haben zwei Jahre nach ihrem Börsengang Zeit, um ein Akquisitionsziel zu finden, das sie mit dem Geld ihrer Investoren kaufen können. PSTH ging im Juli 2020 inmitten des SPAC-Booms an die New Yorker Börse.

Ackmans Pläne, mit dem Auto einen zehnprozentigen Anteil an der von Vivendi abgespaltenen Universal Music zu erwerben, scheiterten am Veto der US-Aufsichtsbehörden. Stattdessen schloss sich der Milliardär Universal mit seinem Hedgefonds Pershing Square an. Die US-Behörden versuchen seit einiger Zeit, den SPAC-Markt streng zu regulieren. Der Boom dieser Buyout-Autos, die meist von prominenten ehemaligen Managern oder Investoren kreiert und 2021 auf den Markt gebracht wurden, ist jedoch ohnehin abgeflaut. Zu viele SPAC-Positionen, von denen Hunderte allein in den USA emittiert wurden, haben den Aktienmarkt enttäuscht, als er sich mit Leben füllte.

Der Wohlstand von SPAC erstreckte sich nur in schwacher Form auf Europa; In Frankfurt beispielsweise schafften es nur eine Handvoll dieser Unternehmen an die Börse. Die meisten von ihnen sammelten zunächst 200 bis 400 Millionen Dollar. Wenn die Übernahme greifbar wird, suchen sie nach mehr Geld.

Starke Konkurrenz

In einem Brief an PSTH-Investoren machte Ackman unter anderem die ungünstigen Marktbedingungen und den intensiven Wettbewerb durch traditionelle Börsengänge für das Scheitern verantwortlich. SPACs galten zunächst als erprobte Möglichkeit, die aufwändigen Genehmigungsverfahren für einen Börsengang zu umgehen, insbesondere für junge und aufstrebende Unternehmen in den USA. „Erstklassige, profitable Wachstumsunternehmen können Börsengänge verschieben, bis das Marktumfeld günstiger wird“, schrieb Ackman. „Dies hat den Kreis hochwertiger Transaktionen für PSTH insbesondere in den letzten 12 Monaten eingeschränkt.“

Beliebte Investoren wie der Hedgefonds Baupost, der kanadische Pensionsfonds OTPP und die Fondsgesellschaft T. Rowe Price beteiligten sich an Pershing Square Tontine. Für Anleger sind SPACs zunächst ein risikoloses Investment, da sie ihre Anteile vor einem möglichen Erwerb zum Ausgabepreis zurückgeben können. „Es gab Akquisitionen, die PSTH im vergangenen Jahr hätte tätigen können, aber keine hat unsere Erwartungen erfüllt“, schrieb Ackman.

(APA/Reuters)

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